Liberatum.ru

О продуктах Microsoft часто говорят плохо. К настоящему времени Microsoft растеряла большую часть имиджа «империи зла», которую заработала в 90-х годах. Тогда казалось, что альтернатив продуктам компании не остается.

Впрочем, и сейчас негативные разговоры в прессе отражаются на стоимости компании. Правда в первую очередь негативное влияние на стоимость акций оказывает падение спроса на традиционные ПК и ноутбуки, которые долгое время были одним из основных источников продаж лицензий Microsoft. Кроме того, растущая популярность облачных технологий и мобильных устройств грозит серьезным снижением доходов компании. Здесь позиции Microsoft пока не так сильны, как на традиционных рынках. Новые продукты Microsfot должны были решить все эти проблемы:

• операционная система Windows 8 подстегнуть продажи ПК
• Office 2013 и Office 365 обеспечить продажи лицензий «интеллектуальным работникам»
• Microsoft Surface вывести компанию на рынок планшетов.

Успешность всех этих продуктов пока вызывает сомнение. И все же в Microsoft могут позволить себе выпустить еще несколько неудачных продуктов, полностью завалить работу с облачными сервисами и выход на рынок планшетов, уступить в борьбе за игровые приставки и все же сохранить компанию на плаву и даже не потерять в цене.

Microsoft: http://www.trefis.com/company?hm=MSFT.trefis&from=widget%3Aforecast&ovd_...

Котировки акций компании Microsoft (NASDAQ: MSFT) уже несколько месяцев находятся ниже $30. Рыночная капитализация компании составляет примерно $235 млрд., а ее оборот в 2012 г. составил около $73 млрд. Microsoft является одним из лидеров на рынке офисных приложений, операционных систем и серверного ПО. Однако аналитики оценивают реальную стоимость акции Microsoft в $42.

Большую часть (60%) доходов Microsoft получает от продаж пакета Office. В 2012 г. они составили около $24 млрд., а к 2016 г. эта цифра должна увеличиться до $27 млрд. Это объясняется доминирующим положением Microsoft на рынке офисных приложений (93% доли рынка). Сохранить текущее положение вещей позволяет выпуск новых пакетов Office 2013 и Office 365. У альтернативных предложений, таких как Google Docs или Open Office, нет целого ряда дополнительных возможностей, имеющихся в Microsoft Office. Облачный Office 365, выпущенный в пику Google Docs, предлагает существенно большую функциональность, чем у конкурирующего продукта. Немаловажно для корпоративного рынка и то, что офисные продукты Microsoft интегрированы с серверными продуктами компании. К тому же у Microsoft Office огромное количество преданных поклонников, не желающих переходить на другое ПО, поэтому вряд ли кто-то сможет потеснить его на рынке офисных приложений. Фанатов у других офисных продуктов значительно меньше. С новыми продуктами и лояльными пользователями Microsoft Office сможет удерживать до 90% доли рынка.

Второе место (22% от стоимости акций) по доходности занимает сегмент серверного ПО. Серверное подразделение дает компании около 38% прибыли. Если ы считаете, что серверные решения стоят слишком дорого, то вы ошибаетесь. Это самое низкомаржинальное из тех подразделений Microsoft, которые генерируют прибыль компании. Доля Microsoft на рынке серверного ПО составляет 75% доли рынка и потеснить компанию с ключевых позиций в ИТ-инфраструктуре тысяч компаний очень сложно.

Отдельно стоит отметить СУБД SQL Server. Конкуренция на рынке баз данных довольно остра и Microsoft здесь всего лишь третья на рынке. Однако, если у Oracle успехи и неудачи СУБД тут же отражаются на стоимости акций, то у Microsoft рост популярности SQL Server добавляет очков компании, а вот любые неудачи на этом рынке не критичны для основного бизнеса. Учитывая, что корпоративные приложения для бизнес-аналитики и анализа больших данных набирают популярность, значение СУБД и выручка этих подразделений будет расти у всех вендоров, у SQL Server тут сильные позиции, так что аналитики ожидают рост рыночной доли этого продукта.

Серверные продукты Microsoft обеспечивают перекрестные продажи друг-друга и продуктов других подразделений компании. Если вы покупаете Exchange Server, то вам понадобится SQL Server, а также Outlook из пакета Microsoft Office Pro. Кроме того, Exchange хорошо совместим с такими продуктами, как Windows Phone и Surface. Ну и если у вас уже есть Exchange, то вполне логичным шагом будет развивать направление Unified Communication с использованием технологий Microsoft. И так во всем. В условиях меняющихся потребностей бизнеса Microsoft укрепит свою долю на рынке серверного ПО благодаря бесшовной интеграции своих продуктов.

Третьим по величине (14% от стоимости акций) является сегмент ОС Windows. В 2012 г. Microsoft заработал порядка $18 млрд. а этом сегменте, продавая OEM Windows по цене около $48. Продажи Windows 8 не оправдали ожиданий. В IV квартале 2012 г. Microsoft продала около 60 миллионов лицензий, что составило 68% доли рынка для 87 миллионов проданных новых ПК и ноутбуков. Конкурентная борьба на рынке ОС накаляется, особенно в сегменте мобильных ОС, где представлены Android и iOS. Microsoft предлагает скидки на OEM Windows 8, чтобы поддержать продажи и сохранить свои позиции в этом сегменте. В настоящее время Microsoft удерживает около 75% доли рынка ОС, и если компания сможет ограничить миграцию пользователей, то эта цифра стабилизируется на уровне 70%.

Поисковая система Bing от Microsoft имеет только 4% доли мирового рынка поисковых машин. В России до прошлого года Bing был совсем незаметен, однако тот факт, что Bing является поисковой системой по умолчанию в Windows 8, будет способствовать увеличению доли рынка, как на глобальном, так и на российском рынке.

Все вышесказанное позволило аналитикам оценить акции Microsoft в $42, что примерно на 50% выше их текущей рыночной цены. Используемая модель позволяет оценить вклад различных подразделений в стоимость акций компании. Продажи Office, серверных продуктов и Windows не позволят реальной стоимости акциям упасть ниже текущей рыночной стоимости, даже если компания будет терять деньги на большей части своих продуктов. Конечно, цена акций на рынке может в некоторые периоды времени падать еще ниже, однако в долгосрочной перспективе компании ничего не грозит. А значит, инвестиции в ИТ-инфраструктуру на продуктах Microsoft себя вполне оправдают.

В заключение предлагаю посмотреть на модели тех же аналитиков для двух главных конкурентов Microsoft.

Google: http://www.trefis.com/company?hm=GOOG.trefis&from=widget%3Aforecast&ovd_...

В полной модели хорошо видно, что единственный источник дохода компании – поисковая реклама. Даже незначительные колебания рекламного рынка, небольшое уменьшение доли рекламы ведут к значительному снижению в стоимости акций. Корпоративный рынок для Google пока вообще не имеет значения. Чтобы вклад Google Apps стал заметным в стоимости акций компании, выручка этого подразделения должна вырасти в десятки раз.

Прогноз аналитиков – компания существенно переоценена.

Несколько смущает, что в этой модели полностью отсутствует Android. По оценке Oracle, Google ежегодно зарабатывает на Android более 3,5 миллиардов долларов.

Oracle: http://www.trefis.com/company?hm=ORCL.trefis&from=widget%3Aforecast&ovd_...

Более трети в стоимости акций Oracle (35%) приходится всего на один продукт – СУБД. Все вместе многочисленные бизнес-решения компании добавляют к стоимости акций 24%. Нелестная оценка аналитиков, удачи Microsoft и IBM в продвижении своих СУБД, растущая популярность нереляционных СУБД и т.п. – угрожают Oracle значительно сильнее, чем успехи ERP или CRM–решений компании.

Бычков Валерий

Оценка: Select rating Бред Скучновато Нормально Интересно Гениально!

Ваша оценка: Нет Средняя оценка: 3 (1 vote)